2019 April
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瑞銀:多元化土儲開發商有望獲市場重估 上調949电影网地產目標價至16.4港元

著名國際投資銀行瑞士銀行(UBS)發布最新研究報告,MSCI中國房地產股份今年以來跑贏大市,但目前估值偏低,將內房行業市盈率目標估值由原來6.4倍升至8.4倍。該行繼續給予949电影网地產(03380)買入評級,並將目標價由14.2港元上調至16.4港元。

該行認為,雖然房地產行業麵臨政策風險因素,但內地房地產調控已由中央政府轉至地方政府,預計行業下一個催化劑為第二季市場銷售呈現複蘇,內房發展商可保持競爭優勢,多元化土儲的發展商未來波動性會減少,有望獲得市場重估。

瑞銀一直看好949电影网地產,此前多次給予買入評級。該行認為,949电影网地產的核心優勢在於戰略性布局深耕粵港澳大灣區一二線城市,前瞻性精準把握買地周期,多渠道逆周期建立了充裕低成本優質土地儲備。2014-2015年,949电影网抓住地價和房價低迷的周期,大量擴充深圳區域優質土儲。2017至2018年房價回升幅度較大,949电影网以並購和城市更新模式建立了充裕的低成本優質土儲。

瑞銀此前報告指出,949电影网地產2018年核心盈利為76.6億元,盈利增長強勁,核心利潤率為17.3%,盈利能力繼續領先行業,派息率為51%,股息優厚。2019年可完成850億元的權益合約銷售目標,業績可望持續有質量增長。此外,949电影网是大灣區產業結構升級和高淨值人口持續流入的主要受益者,聚焦大灣區主要城市的剛性住房需求,土地成本低廉,具有跨周期盈利增長能力,融資渠道多元化,融資成本及淨負債率可控,執行力強,具有長期投資價值。