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2018上市建築企業重大並購事件盤點
發布日期:2019-03-04 字號:[ ]


  建築業如今逐漸從完全競爭的狀態中脫離,逐步走向壟斷競爭,並購重組依然是現階段橫向擴大企業規模、縱向聯係上下遊企業、多向發展多元化業務比較便捷的一種方式。本文針對國內上市的建築企業並購事件進行盤點,看看2018年哪些公司進行了怎樣的聯姻。

  海外事件

  神州長城收購UPL老撾

  2018建築企業海外並購勢頭降低,2018年度的海外並購事件僅一件,是神州長城並購UPL老撾有限責任公司30%的股權。UPL老撾有限責任公司成立於2010年9月10日,主要經營範圍是東坡禧經濟特區(免稅產業園)開發。

  2018 年2月12日,神州長城股份有限公司與UPL老撾有限責任公司和UPL (MALAYSIA) SDN. BHD.就公司收購UPL老撾30%的股權簽訂了《老撾萬象東坡禧經濟特區項目股權合作協議》,該部分股權的轉讓對價為0.3億美元(0.1億美元現金及0.2億美元施工墊資)。

  根據簽署的合作協議,神州長城股份有限公司將出資3000萬美元收購(其中2000萬美元以施工墊資方式)UPL老撾公司30%股權,為了全麵負責老撾萬象東坡禧經濟特區設計規劃、工程施工、開發運營等工作。東坡禧經濟特區位於老撾萬象市湄公河河畔,是唯一處於首都萬象商業核心地段的經濟特區。東坡禧經濟特區總占地麵積53.9萬平方米,規劃總建造麵積為99.23萬平方米,擁有90年商業土地使用權,總投資將達14億美元。

  國內事件

  1、交易對價116.5億:中鐵收購二、三、五、八局—賬麵價值最大

  2018年上市建築企業並購事件標的公司賬麵最高的是中國中鐵的並購事件。中國中鐵擬分別向中國國新、中國長城、中國東方、結構調整基金、穗達投資、中銀資產、中國信達、工銀投資和交銀投資發行股份購買上述9名交易對方合計持有的二局工程25.32%的股權、中鐵三局29.38%的股權、中鐵五局26.98%的股權、中鐵八局23.81%的股權。本次交易完成後,標的公司將成為中國中鐵的全資子公司。

  中國中鐵本次的收購行為是重大資產重組的一步,主要模式是“實施市場化債轉股”。具體方式為:引入機構投資者,以“現金增資償還債務”和“收購債權轉為股權”方式,對公司旗下的工程局增資。簡單說來,就是中鐵旗下這四家工程局負債規模較大,資產負債率較高,中國中鐵向原持股方發行股票,達到向四家工程局注資的目的。

  2、交易對價76.5億:東方新星收購江蘇奧賽康藥業—估值與賬麵價值相差最大

  2018年十億級標的的並購事件中,以東方新星並購江蘇奧賽康藥業股份有限公司100%股權事件中對標的的估值和賬麵價值相差最大。江蘇奧賽康藥業股份有限公司100%股權的賬麵價值為15億元,估值卻高達76.5億元人民幣。如此之高的價值差異,顯而易見這次並購的主角並不是我們的東方新星,而是奧賽康藥業,這也是它最後一次向上市發起衝擊所做的借殼計劃。

  對於本次並購,東方新星表示是在公司未來發展前景不明朗時所做的轉型嚐試。對於這次建築企業與製藥企業的聯姻,未來是否能“過上童話般幸福的生活”,筆者仍然保持疑問。不過相信時間會給予我們答案。

  3、交易對價23億:城地股份收購香江科技—3倍溢價

  通過發行股份及支付現金的方式,購買沙正勇、謝曉東等持有的標的公司 100%股份,預估價值為23億元,其中股份對價為 19億元,現金對價為4億元,收購完成後將保留香江科技的獨立運營管理權。對於本次並購,業內並不看好。首先是標的公司,雖然並購前曆年的營業毛利率較高,但是資產負債率要高於同行業其他企業,行業利潤持續下滑的時候,香江科技實現了盈利增長。這是並購溢價的來源,也是公眾對本次並購事件產生懷疑的源頭。

  城地股份的主營業務為樁基、基坑圍護等基礎工程服務,而香江科技主要提供通訊係統整體解決方案。主要為機房提供相關的IDC服務,如高低壓配電櫃、智能數據母線、UPS電源輸入輸出櫃等。本次並購既是溢價並購,也是跨行業並購。

  4、交易對價20億:雲南旅遊收購文旅科技—國企混改產物

  2018年7月,雲南旅遊向華僑城集團及李堅、文紅光、賈寶羅三名自然人股東以發行股份及支付現金購買資產的方式購買所持文旅科技100%股權。2017年4月,華僑城集團曾從雲南省國資委手中收購雲南旅遊,並對雲南旅遊構成控製。2018年7月,雲南旅遊從華僑城手中收購其子公司文旅科技,因而此項交易為關聯交易,業內人士此次並購交易國企混改過程中的借殼上市。央企改革實現資本自由,最直接的途徑就是上市,然而通過IPO實現上市,過程繁雜、手續煩多、結果不可控,因此借殼成為央企混改實現上市的直接手段。

  5、交易對價18億:中礦資源收購東鵬新材—6倍溢價

  中礦資源擬向孫梅春、鍾海華等10名股東發行股份及支付現金購買其合計持有的東鵬新材100%的股權,合計支付對價為18億元,東鵬新材是國內鋰離子電解質六氟磷酸鋰關鍵原料氟化鋰的主要供應商以及國內最大的銫鹽、銣鹽生產商和供應商。本次交易完成後,東鵬新材將成為上市公司的全資子公司,上市公司將進入化學原料和化學製品製造領域。公司得以依托資本市場,在資金、人才、管理、營銷等方麵支持東鵬新材的發展,整合各類資源,進一步提高其業務能力和商業運營能力,擴大其生產銷售規模。通過布局產業鏈上下遊,實現地質勘探、礦權投資與作為戰略新興產業的中下遊新能源、新材料行業的共同發展。

  中礦資源之所以有意進軍鋰原料生產領域,除了上下遊整合,提高協同效應外,與新能源汽車產銷兩旺的大背景不無關係。公告稱,在國家政策的鼓勵下,我國新能源汽車行業獲得了快速的發展機遇,與之相關的動力鋰電池和鋰電池設備廠商也獲得了快速成長的機會。

  6、交易對價10億:沃施股份收購中海沃邦—3倍溢價

  沃施股份采用發行股份與支付現金相結合的方式購買中海沃邦37.17%的股權,進而控製中海沃邦50.50%的股權。沃施股份官網顯示,公司是目前國內最大的園藝用品、園林工具、園林機械、園藝生產和零售公司之一,擁有近30年的園藝行業經營經驗。目前公司已取得149項國家專利,是上海市認定的高新技術企業。沃施股份還榮獲“上海著名商標”、“上海名牌”、“上海市名牌產品”等稱號,而中海沃邦主要從事天然氣的勘探、開采、生產、銷售業務。雖然沃施股份稱本次並購完成後企業將形成新的業務格局,然而從上數獎項也可以看出,沃施股份在園林行業的專業性極強,想要通過並購進入全新的領域,可能並不是一件容易的事。

  7、交易對價8億:京藍科技收購中科鼎實—7倍溢價

  上市公司擬通過發行股份的方式購買殷曉東等37名中科鼎實自然人股東合計持有的中科鼎實56.7152%股權,交易作價為9億元,加上之前購買的21%的股權,本次交易成功後,中科鼎實將成為京藍科技的控股子公司。中科鼎實成立於2002年1月25日,主營為環境修複工程服務,包括汙染土壤修複、地下水修複、固體廢物環境汙染治理等業務,具備環保工程專業承包二級資質、地基基礎工程專業承包一級資質、市政公用工程施工總承包三級資質、工程設計環境工程專項(汙染修複工程)乙級資質等相關經營資質及高新技術企業證書,收購之後,上市公司將具備“水土共治”一站式環境修複解決方案能力。本次並購的高溢價來自於標的公司的良好資產和經營能力,雖然並購的後續結果沒有顯現,但是有一定的理由相信本次並購是以此有組織有計劃的聯合而非資本遊戲。

  8、宏交易對價2.4億:潤建設收購信通達智能科技—業務延伸型並購

  宏潤建設以自有資金現金2.4億元收購戚玉峰持有的信通達智能科技有限公司80%股權。宏潤建設成立於1994年,主營市政路橋、軌道交通、地下空間(地下綜合管廊)、房屋建築、生態環保等工程施工,房地產開發,基礎設施項目投資建設,太陽能產業,國際教育。信通達成立於2002年9月5日,主營業務為計算機綜合布線,係統集成;銷售安裝多媒體聯網防盜報警係統,樓宇對講、閉路監控、門禁係統;建築智能化設計與施工;消防設施工程設計及施工等。宏潤建設在並購後可進入建築業細分領域,提升參與建築業信息化、智能化以及機電、安防等專業工程項目水平,增強公司業務能力,為公司帶來新的增長點和較好的經濟效益。




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